Как завръщането на British Airways може да предложи надежда за старите авиокомпании
Измина известно време, откакто British Airways се хвалеше, че е „любимата авиокомпания в света“. Още преди пандемията превозвачът, собственост на IAG, се бори с проблеми с репутацията след години на съкращения на разходите, плюс други проблеми, като нарушение на големи данни.
Неотдавнашно проучване на потребителската група Which? класира британския превозвач сред най-лошите авиокомпании по отношение на удовлетвореността на клиентите. И все пак резултатите за цялата година от четвъртък на компанията-майка, където BA представлява около половината от приходите, сочат нещо като завръщане.
IAG повече от удвои оперативните печалби през 2023 г. до рекордните 3,5 млрд. евро. Бумът на пътуванията след пандемията продължава. По-специално, по-богатите летовници, които са готови да плащат по-високи цени, за да летят в първокласни кабини, спомогнаха за повишаване на приходите от пътнически единици на IAG с 8,2 процента на годишна база, въпреки че корпоративните пътувания тепърва ще се възстановяват.
Защо тогава IAG има толкова ниска оценка? Той се търгува на форуърдна цена, кратна на печалбите от малко над 4 пъти, изоставайки от нивата отпреди пандемията и доста под европейски бюджетни конкуренти като easyJet с 8,3 пъти.
Слабостта отразява продължаващото подозрение към старите авиокомпании. Пазарите очакват „значителен“ спад на печалбите, отбелязва Gerald Khoo от Liberum. Има няколко основателни причини обаче да се предполага, че част от този скептицизъм е прекален.
Като начало, има доказателства в редица национални превозвачи, че „премиум пътуванията за развлечение“ може да са устойчива тенденция. IAG инвестира в предложението на BA, за да се възползва. При съперника Air France-KLM коефициентът на натоварване в премиум кабините е бил по-висок през всяко тримесечие на 2023 г., отколкото през 2019 г.
Резервациите на IAG са 92 процента за първото тримесечие и 62 процента за първото полугодие от 2024 г., също са по-напред в сравнение със същото време на миналата година. Не очаква големи доставки на самолети, които ще ограничат растежа на капацитета през тази година – нещо, повдигнато от европейски конкуренти на къси разстояния, като Ryanair.
Вярно е, че разходите, различни от гориво, ще се повишат, тъй като IAG инвестира в надграждане на салоните, подобряване на неговия кол център на BA и по-добра храна. Капиталовите разходи между 2024 г. и 2026 г. се очаква да бъдат средно 4,5 милиарда евро спрямо 3,5 милиарда евро през 2023 г., тъй като групата също така очаква доставки на нови самолети през 2025 и 2026 г.
Но IAG генерира добър свободен паричен поток — € 1,3 млрд. през 2023 г. Главният изпълнителен директор Луис Галего изрази увереност в „генериране на значителни свободни парични потоци“ през 2024 г. В резултат на това съотношението нетен дълг към ebitda, 1,7 пъти, е под целта от 1,8 пъти. Възстановяването на дивидента, който беше отменен по време на първата пандемична вълна, скоро трябва да бъде на дневен ред.
BA може вече да не може да твърди, че е любимата авиокомпания в света. Но IAG може да докаже, че наследеният модел все още има пробег.
Lex е водещата ежедневна инвестиционна колона на FT. Ако сте абонат и искате да получавате известия, когато се публикуват статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието
